2023年上半年，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)、但市場(chǎng)需求不足的宏觀環(huán)境下，全國(guó)水泥市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“需求趨弱、庫(kù)高價(jià)低、效益下滑”的運(yùn)行特征。上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量為2012年以來(lái)同期最低。其中，一季度需求有所回升，二季度需求減弱，旺季不旺，供需矛盾加劇，水泥價(jià)格持續(xù)低位下行，創(chuàng)出新低，尤其是水泥消費(fèi)量比較大的包括長(zhǎng)三角在內(nèi)的華東地區(qū)和中南地區(qū)水泥價(jià)格跌幅較大，甚至部分地區(qū)水泥出廠價(jià)跌至成本線以下。
      上半年全國(guó)水泥價(jià)格低位下行，雖然由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下降，且降幅大于水泥價(jià)格降幅，水泥企業(yè)成本壓力有所減輕，但行業(yè)盈利水平依舊慘淡。預(yù)計(jì)上半年行業(yè)利潤(rùn)仍將呈現(xiàn)同比大幅下降，降幅在60%左右。
      下半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)在利好政策加持下，有望逐步企穩(wěn)向好，地產(chǎn)端水泥需求下降幅度有望收窄，全國(guó)水泥需求會(huì)好于上半年，水泥市場(chǎng)價(jià)格有望觸底回升，行業(yè)盈利有望有所修復(fù)，但全年利潤(rùn)總額將低于去年水平。

      一、需求端：水泥市場(chǎng)需求不振，整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)
      今年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、通脹水平居高難下和外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。上半年，全國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.5%，增速快于世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較高的增長(zhǎng)水平，其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)和道路運(yùn)輸業(yè)投資力度增強(qiáng)，水利管理業(yè)投資持續(xù)高增長(zhǎng)。積極擴(kuò)大有效投資，加快推動(dòng)水利、交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為拉動(dòng)水泥需求提供了重要支撐。房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于底部調(diào)整階段，上半年全國(guó)房地產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均較上年同期出現(xiàn)大幅下降，且降幅較一季度有所擴(kuò)大。其中，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資同比下降7.9%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降9.8%，房屋新開(kāi)工面積同比下降24.3%。受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的拖累，水泥市場(chǎng)需求不振，整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)。
      根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)水泥產(chǎn)量9.53億噸，同比增長(zhǎng)1.3%（同口徑），產(chǎn)量為近12年以來(lái)同期最低值，按照產(chǎn)量全口徑計(jì)算，水泥產(chǎn)量較上年下降2.4%，同比減少約2400萬(wàn)噸。一季度，市場(chǎng)啟動(dòng)較往年提前，需求出現(xiàn)階段性改善，水泥產(chǎn)量同比小幅增長(zhǎng)；二季度，市場(chǎng)趨弱運(yùn)行，尤其是4、5月份未出現(xiàn)傳統(tǒng)季節(jié)性旺季上升行情，6月份受梅雨季節(jié)影響，需求持續(xù)減淡。二季度全國(guó)水泥產(chǎn)量同比下降約3%，產(chǎn)量不足6億噸，較疫情前2019年同期減少約7500萬(wàn)噸。上半年水泥需求主要依靠基建投資拉動(dòng)，房地產(chǎn)資金短缺、新開(kāi)工不足現(xiàn)象嚴(yán)重，地產(chǎn)端水泥需求下行趨勢(shì)尚未有改善。
      上半年，全國(guó)六大區(qū)域市場(chǎng)呈現(xiàn)出南北差異化特征，北方三大區(qū)域水泥產(chǎn)量同比均呈現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)，南方三大區(qū)域水泥產(chǎn)量則同比均為負(fù)增長(zhǎng)，但總體降幅都不大。其中，東北為水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27%，為增幅最大的區(qū)域，產(chǎn)量為近五年同期次高值；華北和西北水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約5%~7%，分別為2017處和2018年以來(lái)同期次高，僅低于2021年同期水平；華東和西南水泥產(chǎn)量同比略有下降，降幅不足0.5%，華東水泥產(chǎn)量為近五年同期次低，西南水泥產(chǎn)量為近十年最低水平；中南水泥產(chǎn)量同比小幅下降，為降幅最大的區(qū)域，產(chǎn)量為近十年同期最低水平。由于占水泥消費(fèi)比重約78%的南方區(qū)域市場(chǎng)恢復(fù)較弱，帶動(dòng)全國(guó)水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)。
      分地區(qū)來(lái)看，上半年水泥產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)的地區(qū)主要是由于去年受疫情影響較為嚴(yán)重，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受限，基數(shù)相對(duì)較低所致，主要包括上海、吉林、黑龍江、西藏、北京、青海等地區(qū)，水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均達(dá)20%以上；上半年水泥產(chǎn)量降幅較大的地區(qū)主要有天津、湖北、海南、四川和福建等，水泥產(chǎn)量同比降幅超過(guò)5%。
      從數(shù)字水泥網(wǎng)跟蹤的水泥發(fā)貨率情況來(lái)看，今年上半年，全國(guó)水泥市場(chǎng)銷(xiāo)售較去年同期略有好轉(zhuǎn)，但總體表現(xiàn)較弱，尤其是二季度，銷(xiāo)售出現(xiàn)下滑。上半年，全國(guó)平均水泥發(fā)貨率約為52%，較上年同期提高約1.6個(gè)百分點(diǎn)，較疫情前2019年下降約16個(gè)百分點(diǎn)。一季度全國(guó)水泥發(fā)貨率同比提高3.5個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售同比有所好轉(zhuǎn)；二季度全國(guó)水泥發(fā)貨率較去年同期波動(dòng)不大，但較2019年同期下降2成以上。
      六大區(qū)域市場(chǎng)中，上半年，華東、中南和西南水泥平均發(fā)貨率為51%~53%。與去年同期相比，華東發(fā)貨率提高5個(gè)百分點(diǎn)，中南發(fā)貨率略有提升，西南發(fā)貨率下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。上述三大區(qū)域二季度水泥發(fā)貨率為55%~68%，其中華東最高，西南最低，發(fā)貨率與去年同期相比下降約2~3成，西南降幅最大。華北和東北水泥發(fā)貨率分別較去年同期提高5~6.3個(gè)百分點(diǎn)，其中東北二季度發(fā)貨率同比提高6.6個(gè)百分點(diǎn)，華北同比基本持平；西北上半年水泥發(fā)貨率較上年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度同比下降約一成。
      根據(jù)水泥發(fā)貨率分析顯示，上半年，華東、華北和東北水泥需求較上年略有恢復(fù)，中南平穩(wěn)波動(dòng)，西南和西北則略有下降。值得注意的是，今年二季度，南方三大區(qū)域和西北地區(qū)水泥需求均較去年同期有減弱態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)全國(guó)水泥需求趨于弱化。
      二、供給端：水泥庫(kù)存居高不下
      上半年，水泥市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，全國(guó)水泥庫(kù)存延續(xù)了上年的高位，月度平均水泥庫(kù)容比約為70%，較去年同期小幅提升，較2021年提高約13個(gè)百分點(diǎn)。除了3月份庫(kù)存處于相對(duì)較低水平外，其他月份水泥庫(kù)容比均達(dá)68%以上高位，其中有4個(gè)月約達(dá)70%以上，而去年上半年則僅有2個(gè)月水泥庫(kù)容比約達(dá)70%以上。尤其是二季度，月度庫(kù)存呈現(xiàn)高位持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，6月份最高達(dá)76.3%，較去年全年最高點(diǎn)仍高出2.1個(gè)百分點(diǎn)。為緩解庫(kù)存壓力，全國(guó)多地在二季度執(zhí)行水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)10-45天，但由于需求整體趨弱，且逢梅雨淡季，需求旺季不旺，淡季更淡，庫(kù)存消化困難，錯(cuò)峰生產(chǎn)對(duì)供給端調(diào)控的邊際效用減弱，供需矛盾依然十分突出。
      上半年，南方三大區(qū)域平均庫(kù)存水平較去年同期略有回升或小幅下降，但水泥庫(kù)存整體維持在較高水平，尤其是華東和中南兩大核心消費(fèi)區(qū)域庫(kù)存持續(xù)高位，二季度月度水泥庫(kù)容比上升至77%~79%，平均庫(kù)存水平較一季度提高8.5~10.2個(gè)百分點(diǎn)；西南上半年水泥平均庫(kù)存水平較去年同期有小幅下降，但二季度庫(kù)存也上升至較高水平，月度水泥庫(kù)容比上升至74%。北方三大區(qū)域上半年平均庫(kù)存水平均較去年同期大幅提升，華北是唯一二季度水泥庫(kù)存水平在70%以下的區(qū)域，但二季度庫(kù)存也呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，庫(kù)存處于偏高水平，東北和西北二季度庫(kù)存整體處于高位小幅波動(dòng)。
      在高庫(kù)存壓力下，全國(guó)有20多個(gè)省份在二季度實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)于弱需求的市場(chǎng)環(huán)境下減緩價(jià)格大幅下降起到了積極的作用。
      三、水泥價(jià)格：價(jià)格低位下行，創(chuàng)出新低
      上半年，全國(guó)月度水泥市場(chǎng)平均價(jià)格總體呈現(xiàn)低位持續(xù)下降的走勢(shì)，價(jià)格同比大幅下降。價(jià)格走勢(shì)特征為：低位回升乏力，加速探底，創(chuàng)出新低。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)對(duì)全國(guó)P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)，上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格為421元/噸，較去年同期下降78元/噸，降幅約為16%。其中二季度，全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格為413元/噸，價(jià)格同比下降近70元/噸，降幅約14%；環(huán)比下降15元/噸，降幅約為4%。今年以來(lái)，水泥庫(kù)存持續(xù)高位，市場(chǎng)承壓，水泥價(jià)格持續(xù)低位下探，6月份全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格跌破400元/噸至393元/噸，創(chuàng)出2018年以來(lái)月度價(jià)格最低水平。
      分區(qū)域來(lái)看，上半年，六大區(qū)域水泥平均價(jià)格普遍較去年同期有較大下降。其中，華東和中南水泥平均價(jià)格為430~441元/噸，同比下降49~76元/噸，降幅約為10%~15%，其中華東降幅較高，中南價(jià)格為六大區(qū)域最高；西南水泥平均價(jià)格為390元/噸，同比下降36元/噸，降幅為8.4%，為六大區(qū)域價(jià)格最低地區(qū)，也是唯一價(jià)格在400元/噸以下的區(qū)域。華北、東北和西北水泥平均價(jià)格為403~434元/噸，同比下降98~122元/噸，降幅約為19%~23%，東北是六大區(qū)域價(jià)格同比降幅最大的地區(qū)。
      水泥價(jià)格大幅下降的主要原因：一是受去年上半年基數(shù)較高影響；二是房地產(chǎn)新開(kāi)工面積大幅下降，項(xiàng)目資金緊張，市場(chǎng)需求萎縮，供需矛盾擴(kuò)大；三是庫(kù)存持續(xù)高位，供給端調(diào)控效用減弱，競(jìng)爭(zhēng)加?。凰氖鞘苊禾?jī)r(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)。
      四、水泥進(jìn)出口：進(jìn)口熟料降至冰點(diǎn)，水泥出口回升
      上半年，國(guó)內(nèi)水泥需求大幅萎縮，水泥和熟料價(jià)格持續(xù)低位下行，進(jìn)口熟料價(jià)格優(yōu)勢(shì)不在，利潤(rùn)空間收縮，疊加受匯率波動(dòng)影響，進(jìn)口成本增加，國(guó)外熟料進(jìn)口總量持續(xù)大幅下降至冰點(diǎn)，出現(xiàn)水泥進(jìn)口量大于熟料進(jìn)口量的現(xiàn)象。根據(jù)國(guó)家海關(guān)總署數(shù)據(jù)，上半年，海外水泥熟料進(jìn)口總量約為43萬(wàn)噸，同比下降約94.2%；水泥進(jìn)口總量約為56萬(wàn)噸，同比下降約70%。二季度熟料進(jìn)口大幅下降，其中5月和6月幾乎無(wú)熟料進(jìn)口。
      上半年，中國(guó)水泥出口出現(xiàn)較大回升，累計(jì)水泥出口總量約為151萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約1.1倍，扭轉(zhuǎn)前兩年持續(xù)下降的局面，但水泥出口量仍低于疫情前2019年同期水平。
      五、行業(yè)效益：利潤(rùn)大幅下降，企業(yè)虧損面擴(kuò)大
      2023年上半年，水泥市場(chǎng)需求整體趨弱運(yùn)行，水泥價(jià)格低位下行，旺季回升乏力，創(chuàng)出新低，可謂量?jī)r(jià)齊跌，疊加今年停窯周期延長(zhǎng)，單位成本上升，全國(guó)水泥行業(yè)效益持續(xù)大幅下滑,處于低盈利水平。預(yù)計(jì)上半年全國(guó)水泥利潤(rùn)比去年同期下降60%左右，處于2011年以來(lái)同期低盈利水平，接近2016年同期水平。
      今年上半年水泥上市公司虧損面擴(kuò)大。截至7月28日，共有13家水泥上市公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有7家公司實(shí)現(xiàn)盈利，6家公司出現(xiàn)虧損，去年同期僅有3家虧損。盈利公司中，塔牌集團(tuán)是唯一凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司，同比增長(zhǎng)1.6~1.9倍；有5家公司凈利潤(rùn)同比降幅達(dá)55%~95.7%；虧損企業(yè)預(yù)計(jì)虧損額分別達(dá)1.3~10億元。
      上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑的原因主要是水泥產(chǎn)品銷(xiāo)量和價(jià)格雙雙下降所致。
      六、下半年水泥市場(chǎng)趨勢(shì)研判
      1.需求層面：今年以來(lái)，雖然基建投資持續(xù)高速增長(zhǎng)，但由于房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于底部調(diào)整階段，成為拖累水泥需求恢復(fù)的重要因素，上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)需求持續(xù)減弱。下半年需求能否好轉(zhuǎn)，關(guān)鍵還在于房地產(chǎn)市場(chǎng)能否企穩(wěn)。近期，房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)出臺(tái)，7月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，會(huì)議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措。7月24日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿(mǎn)足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。城中村改造可以帶動(dòng)基建、地產(chǎn)上下游的投資，帶動(dòng)有效投資和消費(fèi)。據(jù)有關(guān)分析，全國(guó)城中村改造市場(chǎng)規(guī)模有望重回萬(wàn)億元。
      下半年，基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)揮重要作用，同時(shí)對(duì)拉動(dòng)水泥需求提供有利支撐。隨著房地產(chǎn)利好政策措施落實(shí)到位，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)，地產(chǎn)端水泥需求或?qū)⒂兴纳疲陆捣扔型照?，但由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)新開(kāi)工面積連續(xù)多年持續(xù)下降，積重難返，對(duì)水泥需求的影響是持續(xù)性的，短期內(nèi)地產(chǎn)端水泥需求下降的趨勢(shì)仍難以得到根本解決。預(yù)計(jì)下半年水泥需求較上年同期略有改善或平穩(wěn)波動(dòng)，全年需求將穩(wěn)中趨降。
      2.水泥價(jià)格走勢(shì)：上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格持續(xù)下跌，創(chuàng)出新低，下半年7月份為水泥市場(chǎng)淡季，水泥價(jià)格將進(jìn)一步探底，8月份隨著淡季結(jié)束，需求好轉(zhuǎn)，水泥市場(chǎng)有望逐步迎來(lái)價(jià)格回升行情，9月份以后價(jià)格總體將呈現(xiàn)持續(xù)上漲的勢(shì)頭。但值得注意的是，今年以來(lái)，市場(chǎng)恢復(fù)不佳，水泥需求持續(xù)大幅萎縮，供給端調(diào)控效果減弱，水泥庫(kù)存居高不下，使得價(jià)格回升阻力較大，價(jià)格大幅上漲的可能性較小，預(yù)計(jì)全年水泥平均價(jià)格將較去年有較大下降。
      3.行業(yè)效益：通常情況下，水泥行業(yè)下半年需求往往好于上半年，水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)前期持續(xù)下跌后有望出現(xiàn)觸底回升，行業(yè)盈利會(huì)有所修復(fù)，但全年行業(yè)效益仍舊明顯低于去年，且處于歷史較低水平。

（信息來(lái)源：數(shù)字水泥網(wǎng)）